創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)評價指標(biāo)體系探析論文

　　一、創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)評價指標(biāo)體系的內(nèi)容

　　1.通用的財務(wù)評價指標(biāo)

　　所謂通用的財務(wù)評價指標(biāo)，即主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場可以共同使用的財務(wù)指標(biāo)，這是公司的贏利性本質(zhì)決定的，只要公司在市場經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下生存和發(fā)展，均需要評價公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，一般都應(yīng)當(dāng)包括如下指標(biāo)：一是償債能力方面的評價分析指標(biāo)，包括資產(chǎn)負(fù)債率、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量比率。其中：資產(chǎn)負(fù)債率可以較好地衡量公司的償債能力，當(dāng)然使用這個指標(biāo)時，必須關(guān)注公司資產(chǎn)的質(zhì)量以及公司的表外負(fù)債，必要性應(yīng)當(dāng)考慮公司資產(chǎn)中減值或者跌價準(zhǔn)備計提不足部分，以及雖然沒有達(dá)到確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)但是應(yīng)當(dāng)披露的表外負(fù)債的影響。經(jīng)營現(xiàn)金凈流量比率通過公司當(dāng)期經(jīng)營實際得到的貨幣資金和營業(yè)收入的比率，可以分析出公司營業(yè)收入的質(zhì)量，資金是否被應(yīng)收賬款占用等情況。二是營運能力方面的評價分析指標(biāo)，包括流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度很快，公司的營運能力越強，無論是創(chuàng)業(yè)板上市公司還是主板上市公司甚至非上市公司，都應(yīng)當(dāng)加強公司資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，并通過資產(chǎn)重組的方式，將那些不良資產(chǎn)或者利用率不高的資產(chǎn)剔除出公司的營運系統(tǒng)。三是贏利能力方面的評價分析指標(biāo)，包括總資產(chǎn)利潤率和股東權(quán)益收益率。公司只有贏利才能發(fā)展，因此贏利能力指標(biāo)是所有公司財務(wù)分析的重點和基本指標(biāo)。如果公司的收入停止不前，說明公司的市場占有率低或者整個社會的需求在減少，公司在發(fā)展停止的情況下的生存是不能長久的，因此發(fā)展能力指標(biāo)是所有公司財務(wù)分析的重點和基本指標(biāo)。

　　2.創(chuàng)業(yè)板上市公司專用的財務(wù)評價指標(biāo)

　�。�1）投資風(fēng)險指標(biāo)創(chuàng)業(yè)板上市公司投資風(fēng)險較大，因此在建立財務(wù)分析指標(biāo)體系時，應(yīng)當(dāng)充分考慮技術(shù)、市場和管理三種風(fēng)險并建立專用分析指標(biāo)。上市公司研發(fā)存在大量的不確定性或者由于技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的周期過長，企業(yè)無相應(yīng)的資金應(yīng)對，因此建立研發(fā)支出占總收入的比重和自主研發(fā)專利授權(quán)成功率指標(biāo)對分析技術(shù)風(fēng)險大有裨益。創(chuàng)業(yè)板上市公司也許產(chǎn)品更新速度較快，但是市場占有率往往不高，消費者對產(chǎn)品的滿意度不穩(wěn)定，因此建立市場占有率增長比例指標(biāo)、消費者滿意契合度指標(biāo)對分析上市公司的市場分析大有裨益。（2）流動性風(fēng)險指標(biāo)為了充分反映創(chuàng)業(yè)板上市公司的流動性風(fēng)險，應(yīng)當(dāng)仔細(xì)分析公司變現(xiàn)能力受限的資產(chǎn)的內(nèi)容，并通過計算該資產(chǎn)占企業(yè)總資產(chǎn)的比率指標(biāo)，通過同行業(yè)對比，可以充分反映公司的流動性風(fēng)險。（3）高管離職率由于信息不對稱的影響，創(chuàng)業(yè)板的上市公司高管掌握著公司大量經(jīng)營信息，如果創(chuàng)業(yè)板的上市公司高管離職率較高，也許表明公司的經(jīng)營遇到了困難，如果這時從其他財務(wù)指標(biāo)的分析看不出這種結(jié)果，在建立財務(wù)指標(biāo)體系時，應(yīng)將高管離職率納入指標(biāo)體系中來。

　　二、創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)評價指標(biāo)體系改造

　　創(chuàng)業(yè)板上市公司的特點決定只有對其傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行改造，即在計算時對指標(biāo)參數(shù)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，分析結(jié)果才符合創(chuàng)業(yè)板上市公司的實際，只有符合實際的分析結(jié)果才能有指導(dǎo)作用。實證研究指出，我國創(chuàng)業(yè)板上市公司市場基本處于弱相關(guān)階段，因此對創(chuàng)業(yè)板上市公司的財務(wù)分析不能成為公司價值確認(rèn)的唯一因素，只有增加非財務(wù)因素指標(biāo)的分析，才能更好地分析出創(chuàng)業(yè)板上市的贏利、發(fā)展能力。因此需要對財務(wù)分析指標(biāo)的計算參數(shù)進(jìn)行改造才能達(dá)到上述分析目的。下面簡要介紹需要改造的指標(biāo)及改造理由。

　　1.利潤指標(biāo)的改造

　　由于創(chuàng)業(yè)板上市公司大都數(shù)在高新技術(shù)領(lǐng)域經(jīng)營，企業(yè)運營風(fēng)險較大，會計上傳統(tǒng)的利潤計算口徑和方法往往不能真實反映出高新技術(shù)企業(yè)的經(jīng)營成果，因此對創(chuàng)業(yè)板上市公司的利潤指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整來計算各種反映其贏利能力的指標(biāo)顯得尤為重要，如對采用直線法計提折舊的固定資產(chǎn)，應(yīng)重點分析，將適合采用加速折舊法的固定資產(chǎn)進(jìn)行加速折舊調(diào)整，這會減少上市公司的當(dāng)期利潤。又如應(yīng)當(dāng)對上市公司超募貨幣資金的利息收入對利潤的影響進(jìn)行調(diào)整。

　　2.償債能力指標(biāo)的改造

　　創(chuàng)業(yè)板上市公司償債能力出現(xiàn)異常時，往往表現(xiàn)為可自由支配的現(xiàn)金流量嚴(yán)重不足，不能及時清償?shù)狡趥鶆?wù)，仔細(xì)分析造成這種情況的原因往往是公司技術(shù)創(chuàng)新能力不足。因此對公司的償債能力指標(biāo)進(jìn)行改造是非常必要的，可以在計算經(jīng)營現(xiàn)金凈流量比率時，將創(chuàng)業(yè)公司的非創(chuàng)新業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流量剔除出。

　　三、總結(jié)

　　綜上所述，創(chuàng)業(yè)板市場上的各上市公司會計信息使用者，在建立財務(wù)指標(biāo)評價體系的過程中，由于公司面臨非常復(fù)雜的經(jīng)營環(huán)境，已經(jīng)公司本身的經(jīng)營業(yè)務(wù)涉及的會計要素較多，因此其必須在系統(tǒng)論理論的指導(dǎo)下，既要兼顧整體，又要突出重點，可以選擇贏利能力以及發(fā)展能力、償債能力、營運能力等指標(biāo)，這些指標(biāo)即構(gòu)成創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)評價指標(biāo)體系，以便會計信息使用者利用這些評價指標(biāo)在客觀分析創(chuàng)業(yè)板上市公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果的同時，準(zhǔn)確分析出上市公司的發(fā)展能力，做出正確的決策。同時，由于現(xiàn)實中分析者往往有重短期輕長期業(yè)績、易把握有形資產(chǎn)而不易把握無形資產(chǎn)、重視純財務(wù)指標(biāo)而忽視非財務(wù)指標(biāo)的心理依賴傾向，應(yīng)當(dāng)重視對長期業(yè)績、無形資產(chǎn)、非財務(wù)指標(biāo)體系的分析研究，處于成長期的企業(yè)，理論上對業(yè)務(wù)也有個不斷試錯的過程，資金投入較大，研發(fā)費用預(yù)算支出較高，短期贏利能力不強，因此在建立分析指標(biāo)體系時，應(yīng)建立發(fā)展?jié)摿Φ闹笜?biāo)并保持相對的穩(wěn)定性。同時應(yīng)個別情況個別分析，處于成熟期的公司，應(yīng)重視企業(yè)贏利能力的指標(biāo)的分析，如果此時企業(yè)的贏利能力較差，分析結(jié)論應(yīng)當(dāng)較差，否則指標(biāo)體系的建立就不是合理地。

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